天风证券：奥驰亚(MO.US)传统烟草出货量呈下降趋势，上调对JUUL投资的预计公允价值

智通财经APP获知，奥驰亚（Altria）(MO.US)公布2022Q1季报。22Q1澳大利亚公司解决问题红利税收48.19亿美元，增加值回升1.3%，解决问题营业额19.59亿美元，增加值增长37.6%，澳大利亚公司预期2022年全年经缩减EPS在4.79美元-4.93美元，较2021年增长4%-7%。反驳，天风公司股票公布研报指为，可避免产业链层面，近期推荐-思卡罗国际(06969)（世界性可避免设备生产商龙头）；建言追捧雾钢制科技领域(RLX.US)。叶风险管理层面，建言追捧中会澳门人(06055)、劲嘉股份(002191.SZ)、华宝国际(00336)、集友股份(603429.SH)、顺灏股份(002565.SZ)、东风股份(601515.SH)、中会国陶德(03318)。

天风公司股票主要观点如下：

传统意义叶出货呈回升发展趋势，调低对JUUL入股的预期公允商业价值

传统意义叶层面，22Q1澳大利亚公司解决问题红利税收42.21亿美元，增加值增长2.2%，主要由于单价提升以及对eBay商业活动入股的缩减；出货层面，澳大利亚公司22Q1于澳大利亚欧澳大利亚家卷出货为206.17亿支，增加值回升6.3%，主要颇受企业下滑速度、零售份额严重损失、商路再生产缩减等因素因素。经缩减后，22Q1澳大利亚公司于澳大利亚欧澳大利亚家卷出货增加值回升8%，同时预期澳大利亚欧澳大利亚家卷企业据统计回升6.5%。其中会澳大利亚公司大中会华区万宝路香22Q1出货182.9亿支，增加值回升5.8%。份额层面，22Q1澳大利亚公司传统意义叶整体营收为48.1%，增加值回升0.8pct，其中会万宝路香在整体卷大类中会的市占率为42.6%，增加值回升0.4pct，与21Q4持平，主要颇受宏观经济阻力增大因素。

可避免电子层面，22Q1澳大利亚公司调低对JUUL入股的预期公允商业价值1亿美元至16亿美元，主要颇受澳大利亚利率飙升因素，未来澳大利亚公司将在此期间监测风险管理颇有限、零件紧缺以及货币贬值对JUUL业务范围的因素；同时根据尼尔森在截至 5 年末 21 日四个周内内的便利店数据，英美叶大中会华区的Vuse 市占率达 35.1%，已超过Juul的 33.1%。

酒瓶市场需求规模持续增长，澳大利亚公司大中会华区哥本哈根品牌保证领先水平

酒瓶层面，2022Q1澳大利亚公司酒瓶系列产品解决问题红利税收5.84亿美元，增加值回升1.8%，主要由于on！系列产品更好的推广入股，以及出货的回升；22Q1澳大利亚公司酒瓶系列产品共出货1.94亿背，增加值回升1.9%，主要由于商路再生产缩减以及零售份额严重损失，经缩减后澳大利亚公司22Q1酒瓶系列产品出货保证不变。企业据统计层面，由于施打背销量的增长，酒瓶企业据统计于过去6个年末增加约1.5%。份额层面，截至2022Q1，澳大利亚公司酒瓶系列产品营收为46.9%，增加值回升1.1pct，澳大利亚公司大中会华区哥本哈根品牌以28%的营收保证领导地位，同时大中会华区酒瓶背品牌on!在澳大利亚酒瓶营收达4.1%，增加值增长2.5pct。

由于澳大利亚公司叶业务范围在具挑战性的宏观环境中会乏善可陈良好以及澳大利亚公司持续推进新型叶业务范围，其预期2022年全年经缩减EPS在4.79美元-4.93美元，增加值增长4%-7%。我们认为，随着国际叶大公司将研发和战略近期转向无系列产品，新型叶的世界性变革发展趋势已然成型，建言追捧特别风险管理企业。

风险预设：新型叶政策缩减风险，销售/企业发展不及预期，低价加深的风险。

一周涨幅回顾（5/30-6/2）

新型叶地壳建言追捧：

宠物地壳建言追捧：

“隐形冠军”地壳建言追捧：