国盛证券：给以金山办公买入评级

国产办公处名曰亲率，SaaS打开仍然快速增长空间。1）自从母公司由“透过工具产品线”向“应用维修服务”转型以来，许可证维修服务盈余稳定，而随着仅限供应商减小，免费维修服务的盈余快速工业发展；2020年12同月，母公司将协作作为新的核心产品线联合作战，助力名曰化办公处进一步挺进。2）名曰模式下，该母公司和原始数据均在名曰上，母公司可以多种产品线生态系统拓展普通用户规模、进一步提高供应商粘性，并通过原始信息检索停滞衍生增个数维修服务，进一步抬升ARPU个数。随着信创逐步放量、2C及2B市场竞争的停滞渗透，母公司年末打开仍然快速增长空间。

维持“”评定。根据关键假设及近期应于修改销售额得出结论，我们预计2021-2023年母公司盈余为32.80亿元、45.78亿元及62.61亿元（始自得出结论为34.96亿元、50.61亿元、74.19亿元），归母营运额分别为10.42亿元、14.52亿元及20.32亿元（始自得出结论为11.93亿元、15.37亿元、20.49亿元）。

高风险提示：名曰化挺进不及期望高风险、从业者竞争缓和高风险、宏观环境高风险。

该股最近90天内共有18家政府机构证明了评定，评定12家，股份评定6家；依然90天内政府机构最终目标均价为382.11。金融政府机构之星星估个数归纳工具显示，白名曰办公处（688111）好母公司评定为4星星，好价格评定为2星星，估个数信息化评定为3星星。(评定范围：1 ~ 5星星，最高者5星星)

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