西南证券：给予万达信息太古地产评级

2022-05-06西南交易所(600369)的股份有限新公司王湘杰对万达信息(300168)进行学术研究并刊发了学术研究归纳报告《管理优转化成经营者向好，“3+2”销售业务全面加速》，本归纳报告对万达信息假定增持分级，也就是说股票为8.21元。

万达信息(300168)

政治事件：新公司刊发 2021年铜奖归纳报告与 2022年下半年归纳报告。2021年意味着总额35.1 亿元，同比上升 16.8%；意味着归母净收益 6924.2万元，同比上升 105.4%，意味着扭亏为盈。2022年 Q1意味着总额 8.2亿元，同比减少 1.9%；意味着归母净收益 1338.2 万元，同比上升 214.1%。

经营者重回正轨，多衡量向好。2021年，新公司对内长时间强转化成精细经营管理举措，组织起来这两项制定分级经营管理和这两项开始运行特别注意选择性，以优质高效的投入生产提高这两项效益，同时新公司与国寿之间的协同连续性震荡开始体现，多项经营者衡量提高相对来说。归纳报告上半年，新公司资本额账款周转天数从 2020年的 120天下降至 68天，狠抓回款新政策短时间相对来说；整体毛利率大幅提高 33.5%，同比提高 17.64pp；销售费用率、经营管理费用率、人事管理费用率分别同比下降 0.79pp、2.59pp、0.23pp；归母净收益直至至6924.2 万元，举措长时间发展初见成效，总额灵活性稳步提高。

自在医卫全段延展，自在日常事务长时间深转化成。新公司深耕自在医卫与自在日常事务相互竞争优势层面， 2021年分别意味着资本额 15.7亿元、 15.3亿元，分别同比上升 5.4%、 24.6%；期间新公司扎实加速传统销售业务的产品转化成、SaaS 转化成长时间发展，两项销售业务毛利率分别提高16.6pp、18.0pp。自在医卫方面，新公司已逐步形成延展养老金、药品经营管理、区域健康、医疗服务等全段解决办法，归纳报告上半年积极响应国内新政策，着重保障和支撑 20多个区县疫情防控应用高效供油，助力多个省级医保平台合上，并向上海、广州等 15个三市的 DIP 销售业务提供服务，市场竞争占有率保持稳定领先地位。自在日常事务方面，新公司长时间加宽促成“一网通接办”、“一网统管”的示范管理灵活性，并以此为标杆构建“信息城市塔顶+应用场景基本概念”的构建灵活性，大大提高公共安全、中央组织部、城市交通等层面的全国市场竞争扩大有效地，在浙江、重庆等区县逐步形成较大规模销售业务上升。

创造性销售业务慢速扩大，储备上升动力。作为“高科技国寿”战略的关键落子，新公司对肥胖经营管理及自在城市相互竞争战略创造性板块精准投入资源，以蛮牛肥胖和上街云为代表的该网站创造性销售业务意味着资本额 4.1 亿元，同比上升 41.8%，毛利率同比大幅提高 26.65pp至 45.3%。归纳报告上半年，上街云累计买断城市数大幅提高 27个，延展人口数超 1.5亿； 同时蛮牛肥胖产品家系已初步组织起来，创造性功能长时间推出插值， 2021年新增申领使用者 113.7万人，环比上升接近 170%，进一步推入渐进市场竞争。

总额假设与融资劝告。预估 2022-2024年新公司 EPS 并列 0.07元、0.10元、0.17 元。显现出自在医疗、自在日常事务等新政策的长时间合上催转化成，具体层面核心内容建设再一迎来新一轮投入周期；新公司近年来经营者效率和总额灵活性提高科技成果相对来说，与国寿的协同震荡再一进一步体现，力挺“3+2”销售业务板块的长时间加速，但尽量避免近期疫情反复或不良影响大多这两项制定投入生产进度，劝告积极关注后续收益弹性表现及蛮牛肥胖等创造性销售业务的一直成长性，维持“持有”分级。

风险提示：新政策加速有效地不及尽量避免；疫情反复不良影响这两项制定、投入生产进度；新公司和国寿协同精准度或不达尽量避免；市场竞争竞争加剧等。

交易所之星星信息中心根据近三年刊发的研报信息计算，民生交易所胡又文副学术研究员设计团队对该股学术研究更为深入，近三年假设灵敏度标准差为2.4%，其假设2022铜奖归属净收益为总额6.5亿，根据现价折合的假设PE为14.87。

最新总额假设明细如下：

该股值得注意90同一时间共有2家行政部门假定分级，转手分级1家，增持分级1家。交易所之星星估值归纳工具显示，万达信息（300168）好新公司分级为2星星，好价格分级为1星星，估值示范分级为1.5星星。(分级范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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