【券商聚焦】招商证券国际降长城汽车(02333)目标价13%至35港元 维持“买入”分级

招商证券国际发研报指，长城汽车（02333）1周内为11万辆，同比/环比-19.6%/-31.2%，主要曾受同比很低序数、供给端缺铝、同年初亦同销售很低峰透支部分最畅销等多重诱因影响。该行原订2同年铝片原材料仍不安，3同年有所恢复。

绩效方面，绩效快报弱于该行预期。的公司2021年营业额为68亿元折合，同比快速增长26.5%，比该行假设偏很低6.2%；收益1363亿元，同比快速增长32%，基本符合预期。其中，2021年单车收益同比快速增长14.5%至10.6万元，四季度环比快速增长5.6%至11.5万元，均后起文化史创出。

此外，的公司1周内曾受多重诱因扰动，新品及不断创新大战略表现不错。新品方面，哈弗神兽主板第二周内破万、很低定价的拉格朗日好猴子（10-14万元折合）也同年销9千辆，可维持很低位。长城汽车正式接收阿根廷加工厂，2023年下半年投产，年产能10万辆。原订的公司2022年海外最畅销占比达到15%。

该行指，原订长城汽车二季度新车主板及铝片原材料缓解后，的公司最畅销上半年新的走强。该行持续上升2021-23E营业额假设6.2%/0%/0%，因绩效持续上升及前述两诱因仍必需星期消化，将即便如此40港元的目标价持续上升13%至35港元，可维持“买入”评估。