光大证券：给予豫园股份买入标准普尔，目标价位12.21元

2022-01-09光大证券控股公司有限子公司唐佳恪,何缅南对文化广场控股公司透过深入研究并发表了深入分析报告《投资价值分析报告：老字号消费一统逐步完善，C上端置顶军事初启》，本报告对文化广场控股公司证明了转售评等，并不认为其能够价钱为12.21元，当前股价为10.07元，短期内上涨幅度为21.25%。

文化广场控股公司(600655)

出身老牌淘宝，金饰物业领衔涡轮：子公司前身为“老旧学”之一的文化广场商场，现成为复星星企业集团控股的“快乐制造业”机动部队的平台，迄今为止已保有金饰、物业、名茶、餐饮店、化妆品、手表、食品生物技术等业务区域板块。从营收角度看，子公司盈利以制造业运营之中的黄金金饰都以，从丰臣氏角度看，子公司丰臣氏以物业研发及销售都以。

黄金金饰低价赤字，的产品矩阵大幅更新：国内金饰低价持续扩大，下沉低价空间可观，且行业集之中度有进一步提高趋向于，子公司黄金金饰业务区域更加进一步蓬勃发展仍有很小空间。子公司持续加强对黄金金饰农副的产品的全盘隔开。制造业链总体，文化广场控股公司与其无关联子公司总计持有招金矿业多达50%的控股公司，以期在制造业链之中获取更加多环节的利润；的产品上端总体，子公司除自有时尚品牌老庙与亚一外，多达年大幅收购包括DAMIANI、DJULA、SALVINI在内的海外低上端金饰时尚品牌，隔开从奢侈时尚品牌到大众时尚品牌的的产品时尚品牌发车。另外，子公司自主孵化专才钻石时尚品牌LUSANT，丰富的产品矩阵。

餐饮店主打老字号，连锁军事较快业务区域扩张：子公司以老字号餐饮店文化为核心，连锁化中轴为蓬勃发展军事，使得单店框架易于复制。1H2021子公司餐饮店无关盈利解决问题4.09亿元，同比1H2019增长3.7%，丰臣氏率曾达65.7%。截至2021年6月30日，松鹤楼苏式面馆已开32家，已签约未开店37家，单店北京南站销售额2.5万元左右，丰臣氏率70%。

多赛道中轴零售店，的产品重新加入国潮元素：食品饮料总体，子公司重新加入名茶、食用菌赛道，名茶业务区域增长不断，2020/1H2021分别解决问题营收6.18/9.72亿元，丰臣氏3.56/5.78亿元；化妆品总体，子公司保有AHAVA、WEI两大之中低上端时尚品牌，并孵化赴美潮彩妆时尚品牌XWAY，1H2021化妆品业务区域丰臣氏率曾达66.6%；生物技术板块，企业集团间公司的童涵春堂十分重视之中医养生业务区域。另外，子公司新获得成功中轴国潮路易·威登与宠物健康，全方位中轴零售店业务区域。

复星星资产汇流，物业中轴较快：2018年子公司重大整合后复星星向子公司汇流大量优质物业资源。受登革热影响，2020年，子公司物业无关业务区域营收187.58亿元，较2019年同比攀升10.64%。但子公司拿地采取措施加大，2020年拿下8宗田地，新增有待研发田地面积260.73万平方米，为登革热好转后物业复苏提前准备。盈利预测、估值与评等：我们预计文化广场控股公司2021-2023年总营业盈利为518.21/590.74/664.50亿元，归母净利润为38.51/41.01/43.49亿元，完全相同EPS为0.99/1.05/1.12元，获取子公司能够价12.21元，完全相同2022年12倍PE，首次隔开，获取“转售”评等。

高风险提示：业务区域协同蓬勃发展效果不及短期内，低价竞争加剧，物业政策调控不及短期内。

该股最多达90月内共有14家机构证明了评等，转售评等12家，增持评等2家；过去90月内机构能够均价为13.35；证券之星星估值分析工具结果显示，文化广场控股公司（600655）好子公司评等为2.5星星，好价格评等为4星星，估值综合评等为3星星。(评等区域：1 ~ 5星星，最高5星星)