华西证券交易：给予曲美家居买入评级

2022-03-28伊万基夫齐公司股票股票有限子公司徐林锋,戚志圣,杨维维,宋姝旺对曲美家居透过研究并面世了研究计划《2022年六场出众，基本面强势向上》，本报告对曲美家居说明买入评等，当前股价为11.54元。

曲美家居(603818)

事件概述

曲美家居面世 2022 年 1-2 年初主要经营信息，2022 年 1-2 年初子公司实现民营企业达 8.25 亿元，同比达+21%；归母；大利润达 0.44 亿元，同比达+85%。；大资产高增，2022 年六场出众，子公司基本面继续维持强势向上战局。分析判断:

；大资产高增，2022 年六场出众。

面对海内外非典连续慢慢、工商业环境污染的不确定性以及原材料、船运单价等攀升等不利因素，子公司扎实西进各项实习，既有经营状况向好，2022 年 1-2 年初子公司收入、归母；大利润同比分别达+21%、+85%，；大资产维持高速放缓。按照子公司现有揭露信息看，自 2020Q3 单季起，子公司收入端同比持续性放缓，利润端则扭亏为盈且；大利息持续性修复，叠加此次 2022 年 1-2 年初出众表现，子公司基本面向上逻辑获得持续性检验，我们认为；大资产持续性向上主要得益于：1）子公司改革见效，欧美 Ekornes 发展广深铁路，交付高放缓；2）全国性曲美持续性提高效率加盟业务范围，并慢慢推动直营业务范围以及创新业务范围发展，有利于贡献增量；3）持续性提高效率财务管理生产成本，通过定向增发、扩展军事战略投资额者、主管部门；大现金流向本金等采取措施有效降低有息负债规模，以低生产成本负债可逆高生产成本负债。多措并举，子公司经营；大资产持续性维持靓丽，基本面呈强势向上战局。

欧美 EkornesPrice全国性曲美更上一层楼，成长可期。

欧美 Ekornes 经营持续性向上，成长驱动力十足，子公司通过持续性开发新核心国际品牌 Stressless 业务范围就其、IMG 国际品牌 KA渠道以及 Ekornes 华南地区市场，交付放缓迅速，且此前高瓴投资额、银梯建议拟作为军事战略投资额者扩展，未来会长期赋能 Ekornes，未来成长可期。全国性曲美则传统加盟业务范围持续性推出新产品和新的店面形象，2021 人均收入止跌回升；直营业务范围有效减低经营能力，加快直营业务范围发展；持续性开发新创新业务范围，加大；大资产贡献。另外，子公司慢慢提高效率财务管理生产成本，；大资产未来会持续性加速扣留。

投资额表示同意：

曲美正在起积极波动，；大资产逐步扣留，且此前拟扩展高瓴投资额、银梯建议作为军事战略投资额者，未来会加速欧美Ekornes 在全国性市场的开发新以及其他方面协同，助力子公司快速发展。维持稳定子公司收入端营收预见，预计子公司 2021-2023 年民营企业分作 53.03/63.78/74.63 亿元，EPS 分作 0.44/0.85/1.20 元，按照 2022 年 3 年初 2 5 日收盘价 11.54 元/股，对应 PE 分作 26 倍、14 倍、10 倍，考虑到子公司；大资产的加速扣留，维持稳定“买入”评等。

可能会提示

原材料单价持续性攀升可能会；船运持续性紧绷可能会；地产商销售不及预期可能会；零售业公平竞争升温可能会；扩展战投实习尚未完成。

公司股票之星信息中心根据近三年面世的研报信息计算，伊万基夫齐公司股票杨维维研究中心制作团队对该股研究较为透彻，近三年预见稳定度最小值为61.4%，其预见2021本年归属；大利润为营收2.53亿，根据现价换算的预见PE为26.23。

最新营收预见明细如下：

该股值得注意90天内共有8家机构说明评等，买入评等8家；过去90天内机构目标均价为17.37。公司股票之星估值分析工具显示，曲美家居（603818）好子公司评等为3星，好单价评等为2星，估值综合评等为2.5星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)

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