太平洋：给予东鹏饮料买入评定，目标价位165.0元

2022-05-06南太平洋(601099)证券市场股权有限母公司黄付生,蔡雪昱,李梦鹇对东鹏酒精饮料进行数据分析并释出了数据分析统计数据《东鹏酒精饮料：SARS阻碍叠加成本承压，Q1业绩大略高于预计》，本统计数据对东鹏酒精饮料给出购入打分，认为其目标价位为165.00元，举例来说股价为116.0元，预计上涨幅度为42.24%。

东鹏酒精饮料(605499)

事件：母公司释出2022年一季报，2022Q1营业税收20.07亿元（+17.3%），归母业绩3.45亿元（+0.8%），扣非归母业绩3.31亿元（-1.6%）。

SARS阻碍的销售，税收大略高于预计。2021Q1母公司营业税收20.07亿元（+17.3%），大略高于预计。分商品看，2022Q1东鹏特饮税收19.07亿（+15.89%），%比95.36%；其他酒精饮料税收0.93亿（+50.53%），%比4.64%。2022Q1税收工业产值大略高于预计主要另有3月以来国内各地SARS阻碍各地长时间的生产，生活社交活动，对母公司供应链，的销售引致一定的阻碍。分周边地区来看，淮海，华中地区表现亮眼，2022Q1惠州周边地区税收7.85亿（+7.07%），%比39.26%；淮海周边地区税收2.4亿（+34.82%）；华中周边地区税收2.73亿（+35.15%）；广西周边地区税收2.61亿（+18.13%）；西南周边地区税收1.55亿（+18.06%）；华北周边地区税收1.07亿（+15.58%）。2022Q1末母公司的销售网络覆盖国内约216万家网络连接门店，较2021年末持续增长7万家。的销售回款表现很好，2022Q1年母公司的销售收现23.15亿元（+28.6%）。

成本端承压，盈利能力大略下行。2022Q1，净汇率17.2%（-2.8pct）母公司毛汇率为43.2%（-6.4pct），的销售费用率16.8%(-2.8pct)，政府机构费用率3.5%(+0.3pct)，还原会计准则变动，母公司毛汇率46.3%（-3.1pct）,的销售费用率16.4%（-0.4%）。毛汇率下降主要另有PET价格比不间断提升，2022Q1PET零售商价格比较去年同期提升37%左右，所受俄乌政治局势阻碍PET价格比走势不确定较小。

商品具备一定刚需并不一定，期待SARS后恢复。短期来看，母公司长时间经营社交活动所受到SARS压制，有望随着SARS逐渐大大降低，居民生活，经济生产中日关另有逐渐恢复。成本端，PET价格比仍有较小不确定性。中长期看，母公司凭借500ml金瓶大单品亦同零售商开拓顺利，公开招标铺货情形很好，确定性较极强，淮海华中工业产值亮眼。此外母公司推出另有列商品另有统化能量+商品体另有，“东鹏大咖”惠州试销商品反馈很好，油柑柠檬茶杀入惠州餐饮通路，值得不间断关注。长期来看，母公司商品矩阵丰富，通路数字化布局连赢，的企业能源聚焦，系列产品不间断投入，的销售的团队战斗力极强，成功打造出500ml大单品，有望不间断提升零售商份额。

盈利预计与收购价：我们预计2022-2024年税收工业产值23.1%，25.0%，23.0%，归母业绩工业产值22.1%，28.8%，25.5%，给予目标价165元,对应2023年35X。

不确定性提示：制成品价格比波动不确定性，金融业竞争者更为严重的不确定性。

该股最近90天内共有29家独立机构给出打分，购入打分21家，增持打分8家；过往90天内独立机构目标均价为177.18。证券市场之织女星收购价分析工具说明了，东鹏酒精饮料（605499）好母公司打分为4织女星，好价格比打分为2.5织女星，收购价综合打分为3织女星。(打分范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上内容由证券市场之织女星根据未公开信息整理，如有情形请关另有我们。