财报前瞻：国际广告业务承压，TTD“滑落”到买点了？

概括：The Trade Desk即将出炉第一上半年去年。来自不约而同的证明表明，第一上半年去年强劲，可以期待The Trade Desk获得相似的结果。然而，鉴于TTD股票的市值仅仅很低，是明年EBITDA的80倍，其去年忠告不太有可能带来惊喜。

The Trade Desk（纳斯达克股票代码：TTD）是一家实力强劲的商业广告技术新公司。鉴于我们都知道情况如此，其股票市值很低。

另外，TTD定于5翌年10日（星期二）收市后出炉第一上半年现金流结果。这家新材料新公司此前出炉的第四上半年现金流高于纽约证券交易所的一致，但低于历史上强劲的上半年总收入快速增长，这让人担忧它第一上半年的快速增长能否降至意味著。

虽然每个人都想股市快速升温，但短期仅仅看不到无关迹象。更重要的是，股票有可能从未充分考虑拉丁美洲的政治事件以及这有可能对The Trade Desk产生的影响。

TTD翌年线图（比如说：富途山羊山羊）

逆风尚未结束，总收入快速增长难超意味著

三个翌年前，我所述，The Trade Desk长久以来一直是股票的宠儿，而且大多数情况下仅仅如此。尽管许多不约而同在过往几个翌年都被抛售，但TTD并从未真于是以失掉任何阵地。

这导致新股票以前转入该股票不得不支付明年总收入的23倍，将难于寻找之外有吸引力的回报。

于是以如上图，在过往的3个翌年中会，TTD的表现不是灾难性的，但也不是于是以回报。

另一方面，从上一上半年财报忠告来看，2022年第一上半年的总收入尽有可能是下同快速增长近40%。而去年同期也才37%的下同快速增长，这让人怀疑它能否实现这个尽有可能。

除此之外，当下第二大的不确定性是TTD对2022年第二上半年去年的指导如何？

TTD过往飞速发展的原因在于，它是一个独立自主的需求方平台并成为数字商业广告商的中选。

它为商业广告的公司提供了一个高度可扩张和可衡量的技术细节，用于在世界平台上买到数字商业广告，世界化的商业化让它在过往快速增长强劲。

我的第一个担忧也基于此，拉丁美洲陷入衰退的影响否会对美国的商业广告新材料新公司产生连锁反应？

The Trade Desk总总收入的13%以上来自其世界性业务。如果这一总收入流持续上升，我认为这不必要暂时导致 The Trade Desk 的总收入快速通货膨胀率持续上升并低于其咨询公司的总收入意味著。

宏观压力之下，TTD市值否少？

The Trade Desk的第一上半年忠告声称其EBITDA降至约9500万美元。鉴于第一上半年有时候是商业广告新材料新公司的淡季，这也就是说全年其EBITDA 尽有可能是到4亿美元，TTD的定价约为明年EBITDA的80倍。

从咨询公司们的观点来看。在Jefferies和RBC将尽有可能价从 105 美元下调至 85 美元之后，净值在收盘前一天下跌了7% 以上。RBC 咨询公司说明，TTD 的第一上半年有可能是其“一年中会最具说服力的宏观上半年”。

RBC原计划结果将在其估计范围内，但从未过往注意到的快速增长幅度。鉴于充满下一场的宏观生态系统，原计划管理层将维持其保守的忠告。

KeyBanc咨询公司纳斯图尔特·帕特森（Justin Patterson）也原计划 TTD 的表现将在意味著之内，因为它“串连纵向应用多元化，拉丁美洲长方（不到）10%，并且从未注意到商业广告难以实现”，尽管宏观经济压力和高物价对整个互联网商业广告企业。

RBC说明，原计划市场下一场将在明年翌年末纾缓，“不约而同中会的旅游和零售业纵向企业有所蓬勃发展”，这也合理化了 TTD 的“业务在形式和纵向应用的多元化”是积极的.

SA撰稿人Albert Lin也合理化了Netflix决定进军商业广告应用，这是他大失所望TTD的一个原因，并声称“作为第二大的独立自主 DSP，TTD 坚定地定位为数字娱乐日益受到商业广告默许的未来的主要受益者”。

尽管咨询公司们大失所望The Trade Desk翌年末的发展，但我难于强迫自己为该股票支付明年80倍的EBITDA。

原因很简单，由于TTD在2020年的快速快速增长，许多股票大声疾呼它是一家“买入并持有”的新公司。这也就是说它的市值并从未真于是以有意义地与其他商业广告技术新公司两人拉回合理区间。

文|美股研究社（ID:meigushe）