天风吹证券：给予道通科技买入评级

天吹交易所持股有限母公司于特,缪欣君,张若凡有约期对道引科技完成数据统计分析并发行了数据统计分析报告《多考量直接影响下上半年营业盈余承压，静待高新商品放量》，本报告对道引科技注意到下调，当前成交量为32.88元。

道引科技(688208)

事件：

母公司公告2022年中报：2022H1母公司构建业绩达10.33亿元，营业收入急剧下降1.24%；构建归母营业额达8565万元，营业收入急剧下降62.96%；构建扣非归母营业额达7402万元，营业收入急剧下降61.72%。

1、更高基数叠加鼠疫直接影响，Q2盈余增速承压

2022Q2单季业绩达5.20亿元，营业收入急剧下降12.27%，母公司二季度盈余上升承压。分地带看，2022H1母公司北美市场竞争业绩4.38亿元，营业收入急剧下降23.21%；欧洲各国、有约现代及其他市场竞争业绩共有1.77亿元、4.05亿元，营业收入上升20.38%、27.86%。上半年母公司北美市场竞争业绩下滑，我们普遍认为主要叫作母公司21Q1盈余基数较更高，叠加22Q2国内鼠疫直接影响，ADAS商品和锂离子检测商品出现一定幅度的急剧下降。在全球经济受地缘冲突、客户关系中断、引货膨胀以及鼠疫等一系列考量直接影响下，母公司欧洲各国、有约现代及其他市场竞争盈余上升依然坚韧。

2、增大合作开发转为，积极的设计高新简化和软硬件

面对汽车数字简化、高新简化、软硬件趋势，母公司持续增大在战略性各个领域和更进一步技术开发不足之处的合作开发转为，发售备用桩、备用阳跨平台、锂离子检测机器、毫米波雷达等商品。2022H1母公司合作开发转为2.84亿元，营业收入上升27.74%，占业绩%达到27.46%，缩减6.23pct。截止6月30日母公司合作开发人员达1,187人，占母公司人数%73.96%（不含生产人员）。我们普遍认为，母公司保持稳定更高强度合作开发转为，积极的设计高新简化和软硬件，牺牲短期利润，利于母公司仍然竞争力，打开未来成长内部空间。

3、发售高新商品，期望备用桩放量

母公司在高新各个领域的设计智慧备用检测商品、诊疗修理机器为数众多商品线，其中智慧备用检测商品以外备用桩和阳跨平台。迄今为止母公司多系列交流桩及直流桩商品引过了海外亚洲地区证照，对比同等级MID商品，体积增加50%-70%，厂家价格增加30%，计量误差度小于0.5%；备用阳跨平台构建了试运行、运维、智慧广告、ChargeAPP交互功能四大子系统。上半年道引备用桩在亚洲地区构建贩售跃升，在北美、欧洲各国、亚洲区等地区亚洲地区逐步构建交付。6月母公司交流备用桩出海亚马逊美国站，迄今为止已冲进该类迄今为止5名，期望下半年备用桩商品放量。

营业盈余数据分析与房地产建议：顾虑美国引胀、国内鼠疫、母公司新商品转为增大等考量，我们修正母公司营业盈余数据分析，将母公司2022-2024年归母营业额由5.40/7.71/10.51亿元修正为2.01/4.40/6.89亿元，对应当前母公司市值PE为74.36/33.99/21.71倍，保持稳定稳定“”下调。

可能会提示：母公司传统观念诊疗机器业务上升比不上意味著；母公司高新商品推广比不上意味著；母公司合作开发转为更较低意味著；结构性可能会。

交易所之亮资料中心根据有约三年发行的研报资料计算，天吹交易所张若凡副教授团队对该股数据统计分析较为深入，有约三年数据分析精确度均值更高达87.76%，其数据分析2022历年来归属于营业额为营业盈余5.4亿，根据下同换算的数据分析PE为27.66。

最新营业盈余数据分析明细如下：

该股除此以外90亮期共有13家机构注意到下调，下调11家，作价下调1家；以前90亮期机构目标均价为37.27。根据有约五年税后资料，交易所之亮估值统计分析机器揭示，道引科技（688208）行业内竞争力的护城河极佳，营业盈余能力极佳，业绩成长性一般。财务可能有有鉴于此，不须中仍然非议的财务衡量以外：贷款人账款/盈亏、贷款人账款/盈亏有约3年涨幅、存货/业绩率涨幅。该股好母公司衡量3亮，好商品价格衡量2.5亮，综合衡量2.5亮。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5亮，最更高5亮）

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