雅居乐集团下调被下调 展望仍是

来源：房地产公司业八卦

12年末2日，洛克将雅居乐集团大股东有限的公司（Agile Group Holdings Limited，缩写“雅居乐集团”，03383.HK）的的公司远亲评分（CFR）从“B3”降至至“Caa1”，将该的公司的高级别无担保评分从“Caa1”降至至“Caa2”。

愿景仍是。

洛克高级别公司总裁Ken Tsang对此：“评分降至和愿景再现显现出由于雅居乐集团销售不振，财务管理控制能力有限，再融资需求不小且融资通路受限制，该的公司持续性和再融资可能性增大。”

评分理据

洛克预计，在不够新的结构上融资通路或财产不作为来解决其巨量签订合同规定债务的情形，雅居乐集团的持续性在预见12至18个年末内仍将不足。

有新闻报道称，该的公司并未在11年末24日偿付签订合同规定的可转债票息，并将递延偿付息票率8.375%、7亿美元、于12年末4日因应的高级别可持续性债券票息。

虽然该的公司可在30天的宽限期内偿付因应的可转债票息，且高级别可持续性债券的票息具可递延特征，但上述情况再现显现出该的公司持续性脆弱，财务管理控制能力有限。

洛克预计，在举例来说艰难的服务于生态环境下，雅居乐集团的房房地产公司业销售在预见6-12个年末将确保拖垮。这将使的公司的经营性储蓄和持续性持续承压。在2022以前10个年末，该的公司的合同规定销售额同比下降49%至578亿元累计。

在过去3-6个年末里，雅居乐集团一直在通过财产不作为和股票发行积极筹集资金，以清偿签订合同规定债务，但鉴于举例来说市场竞争情绪拖垮，以及该的公司融资通路仍然受限制，全面性财产不作为的规模和时长尚不确定。

由于依赖于结构性归属于可能性，雅居乐集团的美元支票的“Caa2”高级别无担保评分比其CFR高一个子级。这种归属于可能性再现了雅居乐集团的大部分债权在服务于子的公司侧重，在破产情形其受偿顺序优先于大股东的公司债权。此外，大股东的公司不够并能大大降高结构性归属于可能性的重大原因，上述原因降高了大股东的公司侧重债权的预期回收率。

从生态环境、社会和治理原因来看，雅居乐集团持续性和财务管理状况不振，再现了该的公司激进的财务管理军事战略以及脆弱的财务管理和持续性管理。该的公司在上周早些时候延期披露其2021年审计美国证券交易委员会，这也是一个的公司治理短板。此外，洛克还考虑了雅居乐集团股权比较大在主要股东陈氏远亲手中这一原因。

可引起评分调高或降至的原因

鉴于愿景，雅居乐集团的评分在预见12个年末内不太可能被调高。

然而，如果雅居乐集团（1）改善其持续性和融资通路；（2）在不战死沙场财产负债表持续性的情形清偿签订合同规定债务；（3）并在预见12-18个年末内保持信贷指标，则将显现出现正面评分趋势。

另一方面，如果该的公司融资通路和持续性的情况全面性紧张，进而全面性增大其再融资可能性，洛克有可能降至雅居乐集团的评分。

若雅居乐集团几次递延偿付可持续性支票的票息，使得递延的票息金额占多数支票结算的比例较大，洛克将降至其可持续性债券的评分（相对于雅居乐集团的CFR）。

雅居乐集团大股东有限的公司是中华人民共和国主要的房房地产公司业开发商之一。截至2022年6年末30日，该的公司的土地储备总建筑面积 4349万平方米。

责任编辑：凌辰 SF179

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