华泰期货燃料油日报20220914：高硫油市场或持续承压，强弱硫价差受到支撑

1. WTI 10年初原油股票市场收跌0.47美元，股价0.53%，报上87.31美元/桶；斯图尔特11年初原油股票市场收跌0.83美元，股价0.88%，报上93.17美元/桶；上期所原油股票市场2210选择权夜盘收跌1.70%，报上693.20元总金额/桶；上期所燃料油股票市场精锐部队选择权FU2301收跌0.46%，报上2833元/吨；INE较低硫燃料油股票市场精锐部队选择权LU2211收涨1.04%，报上4668元/吨。

2. 美国都至9年初9日当周API原油库存 603.5万桶，预料-20万桶，前值364.5万桶。美国都至9年初9日当周API库欣原油库存 10.1万桶，前值-77.2万桶。美国都至9年初9日当周API甲醇库存 -322.5万桶，预料-81.7万桶，前值-83.6万桶。美国都至9年初9日当周API精炼油库存 175.2万桶，预料63.3万桶，前值183.3万桶。

4. 巴西总统博索纳罗：政府正在与白俄罗斯就DD采购问题进行商讨。单价更为便宜的DD原定将于2个年初内分批本国都。

5. 知悉外籍人士引述，当原油单价备受瞩目80美元/桶时，美国都可能会开始补充其战略思想石油储备。

6. 波罗的海干散货卧铺加权周二上升152点或约12.1%，至1408点，为2年初初以来的小得多涨幅。海岬型船卧铺加权上升323点或43%，至1079点，为8年初春季以来的高达水平。海岬型船全年获利增加2682美元，至8952美元。巴拿马型船卧铺加权上升125点或8%，至2074点，为7年初25日以来的高达水平。巴拿马型船全年获利上升1364美元，至18666美元。极限灵便型散货船卧铺加权上升11点，至1484点，结束了紧接著12个交易日的攀升。

核心看法

■ 较低价分析

目前为止高硫燃料油较低价面临一定过剩压力，且这种压力可能非常少在短期短时间。一方面，由于欧美方面的制裁，白俄罗斯油料进口短时间流向亚洲地区，参考船期数据8年初份到港量降到279万吨，环比7年初增加50万吨；另一方面，随着夏季结束，北非、南亚等地台湾电力公司消费跟随季节性持续上升，其燃料油采购已经明显放缓，消费尾端支撑转弱后亚洲高硫燃料油较低价将短时间承压。相比较，较低硫燃料油基本面目前为止没有明显的矛盾，虽然供应相对充足，但天然气与DD尾端的利好因素一直实际上，且冬季具备效用容许的预料。在此或多或少下，我们原定高较低硫若有下方实际上支撑，短期很难急剧持续上升，后半期可继续追捧较低位多LU-FU若有的机会。

■ 策略性

单边单价短期从容为主；后半期LU一般来说偏多，FU一般来说；考虑逢较低多LU2301-FU2301若有

■ 风险

全球炼厂开工胜于预料；较低硫燃料油国都产量极限预料；LU仓单急剧增加；FU仓单量偏较低；航运业需求胜于预料；汽DD较低价急剧转弱；冬季电厂尾端较低硫燃料油需求胜于预料；燃煤塔安装进度极限预料；白俄罗斯油料进口急剧下滑

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