绿地控股：紧抓存量和大单去化，年内偿还债务压力较强【2022H1·年报有料(13)】

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两大论调

2022年月份，公园内控股继续面临极强的欠债压力，在此意味着，日本公司更进一步卖出临时工，紧捉到招商大单和储备资本的去化，遏制现金回款，以保障现金流的正常开通。

紧捉到大宗和储备资本去化

半年度卖出额近700亿元

2022年月份，公园内控股房产行会解决问题合同卖出金额681亿元，卖出km651万平米，相比往年有显着的降低。日本公司的房产概念设计业态包括豪宅和招商两大类。豪宅概念设计联合开发已完成后整体用于转让；招商概念设计除大多转让外，也有部份保留用于出租及商业、酒店开通，因此在日本公司房产行会合同卖出金额中，豪宅占有比55%，招商占有比45%；合同卖出km中，豪宅占有比64%，招商占有比36%。

对于公园内来讲，日本公司致力于多举措加快卖出临时工，主要观感在三个多方面：第一，近期捉到招商大单的去化。日本公司组建大宗交易的各个领域设计团队，增强近期招商概念设计的操原作者能级，促进大单去化；第二，捉到角落资本去化。全面挖掘和梳理储备车位、豪宅底商、沿街临街等角落资本，拟定清盘卖出。第三，捉到豪宅散售。圆桌近期豪宅概念设计，进行阶段性做广告，增强概念设计流量。在催生招商大宗、储备概念设计去化的意味着，日本公司某种程度紧捉到现金回款。一是捉到卖出回款。更进一步督导挂钩，增强卖出回款率。二是捉到逾期应收款清收。着力应对梗阻问题，催生散售及大单应收款回收。三是捉到抵押回笼。把握政策放松的窗口期，遏制与银行对接，加快审批及放款，催生抵押回笼。四是捉到概念设计融资。全面梳理概念设计及资本，遏制与的银行沟通，共同努力获取新的融资。月份，公园内周内回款金额777亿元，回款率114%。

我们认为，在行业卖出需求量年中降低的意味着，确保安全稳定的卖出活动对公园内至关重要，不仅可以通过卖出回款加剧日本公司的欠债和现金流压力，而且卖出需求量的稳定也可以构建投资者和购房者对日本公司的诚意。只有收益构建良性的反转，日本公司的地位或将更加强而有力。

年收入比较大保持相应素质

但两位数相比较上行

卖出活动的不身体健康进一步传导至日本公司的营业年收入上，截至2022年月份，公园内解决问题营业年收入2045.5亿元，销售收入降低27.6%；解决问题；大利润63.0亿元，销售收入降低42.7%。经营活动产生的现金流；大额130.7亿元，依然正向增加，但是量级降低。从营业年收入的构成来看，房产及相关产业的营业年收入达到754.9亿元，销售收入降低22.3%，毛营业额为21.5%，相比2021年同期降低1.7个百分点；建筑及相关产业的营业年收入为1089.5亿元，构成了日本公司年收入的主要来源，但是销售收入两位数降低30.8%，毛营业额为4.7%；商品卖出及相关产业的营业年收入为128.5亿元，销售收入降低63.8%，毛营业额为6.3%。

某种程度来说，公园内的营业年收入虽依然一定的比较大，但卖出需求量的降低导致年收入两位数显现出来上行，稳增加的压力增大。盈利战斗能力多方面，公园内解决问题毛营业额12.8%，解决问题；大营业额3.1%，相比2021年同期依然较为稳定的素质。我们认为日本公司储备资本的去化有利于让日本公司经营资本依然身体健康素质，尤其是营业额素质仍然处于逐步见底的状态，未来增添的低价地块有利于营业额企稳。

有息欠债依然降低趋势

短期支出压力仍存

对公园内来说，最大的难题是日本公司共存较高的欠债，虽然月份此后兑付了多笔公开市场美元债及信托，周内；大清偿的银行有息支出178亿元，但截至2022年月份，公园内仍拥有有息支出金额2228亿元，剔除预收账款后的资本支出率达到81.3%，现金短债比仅0.6倍，短期的欠债压力依旧比较大。

为了继续加剧欠债压力，兑付到期的欠债，下半年预计公园内继续将资源向稳增加等两大临时工弯曲，保障产出经营的良性反转，并遏制降本增效，控制产出成本及各项费用支出，典型如日本公司的管理费用、卖出费用等原则上解决问题销售收入大幅降低。

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